近年來，中國民營企業(yè)加速出海，國內需求飽和、政策加力扶持等因素共同作用下，越來越多的中資公司開啟了海外業(yè)務拓展。
但是企業(yè)出海涉及到復雜的架構搭建、資金流動以及法律監(jiān)管問題，有效且合規(guī)的出海模式非常重要。本文中，我們將詳細介紹中資企業(yè)出海的VIE架構以及VIE架構所涉及的境外信托。
VIE架構的定義、優(yōu)勢和風險
VIE是英文單詞Variable Interest Entity的首字母縮寫，譯為可變利益實體。VIE架構此前用于中資企業(yè)的境外上市，但隨著越來越多的中資企業(yè)開始了全球化運營與資本運用，VIE模式開始更廣泛的被運用，并衍生出了各種創(chuàng)新來幫助企業(yè)在特定行業(yè)的跨境合規(guī)與資本運作。
VIE架構適用于在境內難以上市、希望去境外融資上市的科技型企業(yè)，VIE架構的“協(xié)議控制”而非股權持有，可以更好的協(xié)調資本投向與監(jiān)管限制，從而實現(xiàn)境內經(jīng)營實體與境外資本的連接。
VIE的架構搭建包括以下幾個關鍵環(huán)節(jié)：
一、設立離岸控股主體（通常2-3層）
第一層、BVI公司（BVI，The British Virgin Islands，英屬維京群島公司），用于創(chuàng)始人持股與隱私保護。
第二層、開曼公司，屬于上市主體，接受美元基金投資。
第三層、香港公司，滿足內地-香港稅收協(xié)定時，可優(yōu)化稅務結構。
二、境內設立WFOE（外商獨資企業(yè)）
通常選址在上海自貿區(qū)或海南自貿港，要注意經(jīng)營范圍不能涉及外資限制行業(yè)。
三、協(xié)議控制境內運營公司
通過一系列協(xié)議，實現(xiàn)境內經(jīng)營實體與境外資本的連接，實現(xiàn)跨境合規(guī)與資本運作。
四、 37號文合規(guī)登記
37號文被稱為跨境投融資的合規(guī)“通行證”。相關個人或機構需要準備資料提交至外管局，待外管局審核通過后領取《業(yè)務登記憑證》。
以下是一個VIE案例的示意圖。
在上圖所示的案例中，創(chuàng)始人首先設立BVI公司，而后設立開曼公司，以便于接受境外投資人的美元投資。開曼公司的下一層美國內華達公司可以協(xié)議控制美國的運營主體，開曼公司另一層的香港公司則可以在境內設立外商獨資企業(yè)（WFOE），并協(xié)議控制境內的實體。
可見，VIE架構的“協(xié)議控制”而非股權持有，可以更好的協(xié)調資本投向與監(jiān)管限制，實現(xiàn)境內經(jīng)營實體與境外資本的連接。
那么VIE架構有哪些優(yōu)勢，又有哪些風險呢？
VIE架構的優(yōu)勢可總結為以下幾方面：
一、更好的協(xié)調資本投向與監(jiān)管限制
VIE架構的“協(xié)議控制”而非股權持有模式，能更好的協(xié)調東道國“外資審查”層面的限制。
二、更高效率的實現(xiàn)資本流動
VIE架構的“協(xié)議控制”模式可以將境外經(jīng)營實體的利潤，以技術授權費、商標使用費的形式合規(guī)的進行境內分配。
三、更有效的風險隔離
若海外公司涉訴，境內資產(chǎn)不受直接牽連。另外，在境外公司上市前，企業(yè)的實際控制人可以在離岸司法轄區(qū)（BVI或開曼等地）做上市前信托架構，將個人名下的股份置入信托，來隔離個人風險、實現(xiàn)稅務籌劃和傳承規(guī)劃安排。
另一方面，VIE架構涉及到的合規(guī)問題也值得重視：
一、境外監(jiān)管風險
對于VIE架構，一些國家和地區(qū)有針對性的監(jiān)管要求，比如美國SEC要求中概股披露VIE股權結構，歐盟《外國補貼條例》（FSA）可追溯協(xié)議控制實質。
二、境內合規(guī)要求
境外企業(yè)投資中國境內實體時會受到中國的外商投資限制。中資企業(yè)家需要了解并遵守國內現(xiàn)行有效的市場準入負面清單，并注意出口管制與數(shù)據(jù)出境相關的合規(guī)問題。
三、稅務稽查風險
一些國家和地區(qū)，VIE協(xié)議控制模式中的高額技術授權費可能被認定為轉移定價，可能觸發(fā)稅務稽查，相關問題需予以重視。
境外信托在VIE架構中的應用
首先，看一個VIE架構的應用實例：
SOHO中國為實現(xiàn)海外上市搭建了紅籌架構及VIE架構。創(chuàng)始人夫婦通過一系列操作把相關 BVI公司的全部股份轉讓給特意為成立信托而注冊的開曼公司，之后又把部分股份授予匯豐信托，通過這種信托持股設計實現(xiàn)了跨境資產(chǎn)布局和對 SOHO中國的控制。
由以上案例可見，VIE架構對企業(yè)搭建信托主要有以下幾方面影響:
一、資產(chǎn)裝入信托更便捷:VIE架構下企業(yè)在境外設有特殊目的公司等主體，這些主體持有的股權等資產(chǎn)可以較為方便地轉移至境外信托，如SOHO中國的創(chuàng)始人將 BVI公司股權注入開曼公司后，再將開曼公司股權授予匯豐信托，實現(xiàn)了資產(chǎn)裝入信托。
二、資金流動更順暢:VIE架構可以使境內運營實體的利潤合法進入到境外上市主體，這些資金在境外可以更靈活地進入信托體系，比如通過分紅等方式進入信托賬戶。
三、從風險隔離角度增強隔離效果:VIE架構本身就有一定的風險隔離作用，境外上市主體與境內運營實體在法律上相對分離。
總而言之，隨著國內市場需求飽和，多個行業(yè)競爭趨于白熱化，越來越多的中資民營企業(yè)開始謀求境外的業(yè)務機會。VIE架構是一種靈活創(chuàng)新的企業(yè)出海模式。VIE架構能幫助中資企業(yè)在規(guī)避政策風險與保留核心控制權的兩項目標間尋找到一條合適路徑。
不過，隨著各國監(jiān)管升級，VIE架構在法律合規(guī)、商業(yè)效率、稅務成本等方面也面臨挑戰(zhàn)。前往海外投資的企業(yè)家應該在專業(yè)人士的指導下，合理合規(guī)的運用VIE，以更好的實現(xiàn)全球化的業(yè)務運營與資本調度。
（本篇文章轉載自好買財富）
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